来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发恒信一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现明显下滑，净利润由负转正，管理费用有所下降。这些变化反映了基金在市场波动中的运作状况，值得投资者密切关注。
基金业绩：净利润扭亏，仍跑输业绩比较基准
1主要会计数据：净利润转正，资产净值下滑
2024年，广发恒信一年持有期混合A实现本期利润3,087,239.14元，上期为-9,902,813.44元；C类本期利润为-515,517.52元，上期为-3,331,289.97元。从净资产来看，A类期末基金资产净值为1,101,096,506.31元，较上期的1,379,156,592.33元下滑20.13%；C类期末基金资产净值为238,134,859.74元，较上期的302,137,409.03元下滑21.18%。
| 类别 | 本期利润（元） | 上期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 上期期末基金资产净值（元） | 资产净值变化率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广发恒信一年持有期混合A | 3,087,239.14 | -9,902,813.44 | 1,101,096,506.31 | 1,379,156,592.33 | -20.13% |
| 广发恒信一年持有期混合C | -515,517.52 | -3,331,289.97 | 238,134,859.74 | 302,137,409.03 | -21.18% |
2基金净值表现：跑输业绩比较基准
过去一年，广发恒信一年持有期混合A份额净值增长率为0.56%，业绩比较基准收益率为10.58%，相差 -10.02%；C类份额净值增长率为0.16%，与业绩比较基准收益率相差 -10.42%。过去三年，A类份额净值增长率为 -2.38%，业绩比较基准收益率为11.36%，差距达 -13.74%；C类份额净值增长率为 -3.56%，与业绩比较基准收益率相差 -14.92%。
| 类别 | 过去一年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 过去三年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 广发恒信一年持有期混合A | 0.56% | 10.58% | -10.02% | -2.38% | 11.36% | -13.74% |
| 广发恒信一年持有期混合C | 0.16% | 10.58% | -10.42% | -3.56% | 11.36% | -14.92% |
投资运作：市场波动中调整策略，行业配置待优化
1投资策略与运作：市场波动应对有得有失
2024年市场波动较大，股票方面，年初基于市场超调判断维持高仓位，春节后逐步止盈降仓。4月财报季后试图提升仓位，但因零售数据下滑维持中性仓位，9月底市场反弹时止盈并下调仓位。行业配置坚持低估值策略，但效果不佳。债券方面，春节前清仓长债，维持短久期票息策略，可转债配置因估值偏高一直低配，8 - 9月虽加大配置但力度偏弱。
2行业配置：低估值策略效果待提升
报告期末，按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值占比10.19%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占1.71%等。港股通投资股票投资组合中，非日常生活消费品占0.78%，医疗保健占0.89%等。然而，低估值行业受景气度下行影响，抗跌能力不足。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（境内） | 港股通投资公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（港股通） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 136,427,035.97 | 10.19% | - | - |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 22,878,556.00 | 1.71% | - | - |
| 非日常生活消费品 | - | - | 10,380,352.78 | 0.78% |
| 医疗保健 | - | - | 11,862,572.40 | 0.89% |
费用与成本：管理费用下降，关注成本控制
1管理与托管费用：费用支出有所下降
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为11,960,808.56元，较上期的17,050,660.50元下降30.91%；托管费为2,242,651.46元，较上期的3,196,998.84元下降29.85%。
| 项目 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 上期（元） | 变化率 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 上期（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 费用 | 11,960,808.56 | 17,050,660.50 | -30.91% | 2,242,651.46 | 3,196,998.84 | -29.85% |
2其他费用：交易费用等相对稳定
应付交易费用期末为172,716.37元，上期为43,824.16元。其他费用本期为248,858.21元，上期为256,119.04元，整体相对稳定。
| 项目 | 应付交易费用期末（元） | 上期（元） | 其他费用本期（元） | 上期（元） |
|---|---|---|---|---|
| 金额 | 172,716.37 | 43,824.16 | 248,858.21 | 256,119.04 |
份额与持有人：份额缩水明显，持有人结构稳定
1基金份额变动：赎回导致份额大幅缩水
2024年，广发恒信一年持有期混合A期初份额为1,386,815,445.85份，期末为1,101,025,942.28份，减少286,546,365.75份，缩水20.66%；C类期初份额为307,449,559.56份，期末为241,934,607.80份，减少65,648,970.34份，缩水21.35%。整体份额缩水20.73%。
| 类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变化量（份） | 份额缩水率 |
|---|---|---|---|---|
| 广发恒信一年持有期混合A | 1,386,815,445.85 | 1,101,025,942.28 | -286,546,365.75 | 20.66% |
| 广发恒信一年持有期混合C | 307,449,559.56 | 241,934,607.80 | -65,648,970.34 | 21.35% |
| 总计 | - | - | -20.73% |
2持有人结构：个人投资者为主，结构稳定
期末，广发恒信一年持有期混合A和C类的持有人均为个人投资者，结构较为稳定。A类有7,919户，户均持有139,035.98份；C类有1,752户，户均持有138,090.53份。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 广发恒信一年持有期混合A | 7,919 | 139,035.98 | 0.00（占比0.00%） | 1,101,025,942.28（占比100.00%） |
| 广发恒信一年持有期混合C | 1,752 | 138,090.53 | 0.00（占比0.00%） | 241,934,607.80（占比100.00%） |
未来展望：经济修复下的机遇与挑战
管理人认为，2025年经济下行风险基本解除，但总量经济回升仍需时间。资本市场在社会融资成本较低的条件下，有结构性、主题性投资机会，尤其在AI、机器人等领域。债券系统性超额收益空间有限，但有票息价值，可转债需等待估值回落。投资者应关注基金在新一年能否把握机遇，优化投资策略，提升业绩表现。
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